銅價外強內弱

　　昨日宏觀經濟數據繼續偏好，美國11月政府預算赤字規模同比大幅收窄21%，而中國方面11月社會融資規模大幅反彈，新增貸款6246億元，M2同比增長14.2%。中美經濟復蘇良好，提升市場對銅未來需求預期。另LME銅庫存持續減少，進一步緩解銅市過剩壓力。

　　【期銅走勢】

　　倫銅隔夜繼續保持強勢，在滬期銅收盤后一路上漲，飆升至7200美元上方。期銅市場近期買盤回歸，銅價受追捧，調整期未如期出現，中長期銅價趨漲比較明顯。但內外價差持續拉大，因國內買盤積極性不高，滬期銅漲勢不如倫銅。技術上，今滬期銅開盤后躍上60日均線，銅價進一步上升空間打開，后期有望上探52000。操作上建議，滬期銅仍可日內短空操作，注意止損設置。

　　【現貨市場】

　　昨日現貨銅市場成交繼續回升，但銅價走高后，持貨商有意加大出貨力度，現貨升貼水繼續調降，今料現貨銅漲200，廢銅料漲100，現貨買家現買現用，賣家庫存不多可觀望。

　　基金屬超跌反彈仍在持續，且反彈高度已超出此前預期。特別是周四滬期銅在技術上填補前期做空缺口后，有望回到之前8-11月時構筑的大箱體。

　　從近期的市場表現來看，不斷下行的美元指數，或許意味著市場已將下周關于縮減QE的預期提前消化。

　　不過，SMM對于本輪超預期反彈持謹慎觀點，且國內基金屬價格表現遠不及外盤強勢，仍不建議在反常美元和不確定會議結果出爐前追多操作。

　　數據前瞻

　　繼德國11月通脹數據后，今晚法國和意大利也將公布11月通脹情況。

　　從預測值來看，歐元區第二、第三大經濟體法國和意大利仍面臨低通脹的威脅，但可能會止住頹勢。歐央行表示對于未來的通脹預期持相對樂觀，并稱在11月初已實施降息，目前沒有必要進一步寬松。
這對于已將下周QE縮減預期消化得差不多的美元指數而言，有著繼續壓制作用。

　　關于美國的消費前景，SMM預計年底前有小幅提升，但假日型的消費爆發并不見得會加劇QE縮減預期。11月有感恩節，而12月則是傳統的圣誕打折季，兩者對于零售業來說都會有帶動作用。從此前公布的12月密歇根大學消費者信心初值來看，已跳升至82.5，為9月份以來首次重回80上方。

　　周四滬期銅主力開盤即告填補11月12日的向下跳空缺口，最高51420元/噸。關注60日均線能否在沖高回落中守住。盤面觀察，早盤第一節中，多頭開倉略較空頭積極，而多空平倉比例持平。其他品種，LME期鋅勁增多日后，已基本收復11月以來跌幅，逼近前高1980美元/噸。盡管周四滬期鋅同樣跳空高開，但盤面上空頭平倉的比例更多。綜合來看，基金屬市場整體呈現出內弱外強格局。