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期螺主導(dǎo)鋼市走向價格持續(xù)上漲還需供需平衡

[ ] [ 告訴好友 ] [ 打印本文 ] 發(fā)布日期：2016-07-22

    7月處于鋼鐵消費(fèi)淡季，高溫多雨天氣頻現(xiàn)，下游工地施工受阻，市場成交較為疲軟。唐山限產(chǎn)炒作消退，期螺持續(xù)回落，在沒有需求的支撐下，現(xiàn)貨價格又出現(xiàn)了一輪下跌。不過，隨著期螺利空持續(xù)釋放，昨夜盤開始出現(xiàn)反彈，給現(xiàn)貨帶來些許利好。

     今年基建、房地產(chǎn)投資較為堅挺，房地產(chǎn)新開工面積增速也已達(dá)到2011年以來的高位水平，強(qiáng)勢的勢頭或能延續(xù)。但社會融資規(guī)模、工業(yè)用電量增幅有限，經(jīng)濟(jì)整體下行壓力依舊明顯，尚未復(fù)蘇之談。今年螺紋達(dá)產(chǎn)情況已恢復(fù)至去年以來高位水平，已遠(yuǎn)超去年同期，且短流程達(dá)產(chǎn)高位，市場情緒較樂觀。如圖所示-圖 1

     圖1

據(jù)統(tǒng)計，近期市場成交情況不容樂觀，2016年成交量明顯萎縮。環(huán)比看來，雖6、7月都屬淡季，但以兩月上旬情況對比，16年6月上旬日均成交 177547萬噸，7月上旬155944萬噸，16年的淡季效應(yīng)在7月更加明顯。同比來看，以7月上旬?dāng)?shù)據(jù)來看，15年7月日均成交163903萬噸，16年7月同期155944萬噸。16年7月市場成交大概率出現(xiàn)同比、環(huán)比雙降的情況，需求端弱勢明顯。如圖所示-圖2

圖2

     雖然粗鋼產(chǎn)量高位，供應(yīng)量比較充足，但是市場和終端備貨意愿不強(qiáng)，市場庫存偏低是維系供需弱平衡重要因素。庫存低位代表著供需矛盾并未激化至不可調(diào) 和，且供應(yīng)高位的情況下，低庫存說明下游需求并非過分悲觀。對比來看，社會庫存基數(shù)明顯降低，鋼廠庫存水平處于歷史中等水平。

    鋼價經(jīng)歷去年一整年的大幅下跌，市場心態(tài)疲態(tài)盡顯，年初市場預(yù)計鋼價會繼續(xù)尋底，將通過低價來削減過剩產(chǎn)能。但是，一季度末的暴漲顛覆了年初的預(yù)判，隨后在政策面不斷出臺利好的帶動下，鋼價易漲難跌。隨著期貨主力合約跌后任性拉漲，很大程度上是因?yàn)槠谪浭袌鲎⑷肓诵碌牧α?，產(chǎn)業(yè)邏輯已經(jīng)不再完全是市場的主要邏輯，期貨行情已不再適合只從單純的產(chǎn)業(yè)角度去參考。

     現(xiàn)階段期螺已成主流導(dǎo)向，現(xiàn)貨跟隨其后，原料反映相對滯后。目前看來，鋼價中長期依舊承壓，短期因庫存低位、投機(jī)、限產(chǎn)等因素或許存一定支撐，價格持續(xù)上漲還要依賴供需結(jié)構(gòu)的改善。

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