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1.2014年板塊走勢(shì)回顧及成因。
2014年，有色金屬板塊漲跌幅度為41.25%，滬深300指數(shù)漲跌幅度為34.11%，跑贏滬深300指數(shù)7.14個(gè)百分點(diǎn)。2014年度有色板塊共產(chǎn)生了三波投資機(jī)會(huì)，第一次的鎳價(jià)上漲的帶動(dòng)，第二次是鋁、鋅價(jià)上漲的帶動(dòng)，第三次是大盤(pán)上漲的帶動(dòng)。前兩波與行業(yè)有關(guān)但不易把握，后一波是整個(gè)市場(chǎng)的在估值修復(fù)基礎(chǔ)上的一次輪動(dòng)，也不好把握。我們重點(diǎn)推薦的亞太科技、利源精制雖然與三波行情關(guān)系都不是很大，卻跑贏了行業(yè)指數(shù)，更跑贏了滬深300指數(shù)，尤其是亞太科技，跑贏了行業(yè)指數(shù)53個(gè)百分點(diǎn)，原因就是我們?cè)?014年年初指出的鋁深加工業(yè)發(fā)展向好。我們一貫堅(jiān)持的投資策略得到了較好的體現(xiàn)。
2.2015年：鋁深加工仍是重點(diǎn)，兼顧新能源、軍工相關(guān)標(biāo)的。
基本金屬支撐力度仍顯不足，但2015年要優(yōu)于2014年。主要品種供求過(guò)剩格局已經(jīng)改善，但短期需求還不足，“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施在長(zhǎng)期上將改善需求，但大幅改善的可能性不大。
鋁深加工仍是看點(diǎn)：上游的過(guò)剩仍然難改，鋁加工業(yè)優(yōu)勢(shì)相對(duì)冶煉行業(yè)優(yōu)勢(shì)將延續(xù)，汽車(chē)行業(yè)輕量化趨勢(shì)日趨顯著，深加工業(yè)優(yōu)勢(shì)更明顯，同時(shí)，發(fā)改委以及行業(yè)協(xié)會(huì)給出的目標(biāo)繼續(xù)落實(shí)完成，深加工看點(diǎn)明確。
新能源、軍工方向上：需求增加會(huì)逐漸深入，政策紅利將繼續(xù)釋放。
3.投資策略。
綜合考慮影響行業(yè)走勢(shì)的各因素影響，2015年來(lái)自基本金屬的支撐不強(qiáng)，但相對(duì)2014年有所加強(qiáng)，板塊也必將受益于改革的深入，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)仍然關(guān)注確定性較強(qiáng)的亞太科技、利源精制。繼續(xù)關(guān)注煉石有色、鋼研高納、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、西藏礦業(yè)、中科三環(huán)、寧波韻升，這個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)仍然建議以其他方式分析，有相關(guān)能力投資者介入。
4.投資風(fēng)險(xiǎn)。
金屬價(jià)格走勢(shì)低于預(yù)期；金屬新材料政策執(zhí)行的不確定性；相關(guān)領(lǐng)域改革的進(jìn)程的不確定性。
