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12月鋼市觸底反彈,1月鋼市或延續(xù)升勢
2015年12月,淡季深入鋼材需求持續(xù)疲軟,但鋼廠提高高爐檢修率,供給端壓力趨緩,行業(yè)盈利顯著回升。進(jìn)入2016年1月,鋼廠產(chǎn)量有減無增,供給端表現(xiàn)將持續(xù)樂觀,行業(yè)盈利預(yù)計(jì)持續(xù)回升。
供給方面,12月鋼鐵生產(chǎn)PMI大幅回升至38.5%,但連續(xù)16個(gè)月處于收縮區(qū)間。經(jīng)濟(jì)下行壓力不減,鋼需終端疲軟,鋼廠持續(xù)減產(chǎn),但力度減弱。進(jìn)入1月,臨近春節(jié)終端需求進(jìn)一步走弱,鋼企停產(chǎn)有減無增,供給端走弱。
需求方面,12月份新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)均升幅明顯,新訂單指數(shù)達(dá)到近五個(gè)月低點(diǎn)后反彈,下游需求萎縮速度減緩;新出口訂單指數(shù)上升6.60%達(dá)47.80%,連續(xù)兩個(gè)月回升,國際鋼市溫和復(fù)蘇,預(yù)計(jì)出口需求持續(xù)改善。1月天氣漸冷,下游開工率進(jìn)一步走弱,需求端維持弱勢。
維持行業(yè)“買入”評(píng)級(jí),建議“標(biāo)配”鋼鐵行業(yè)
進(jìn)入1月份,鋼廠檢修減產(chǎn)將增多,粗鋼產(chǎn)量有望小幅降低,春節(jié)前貿(mào)易商備貨意愿增強(qiáng),供需形勢短期將有所好轉(zhuǎn);近期各大鋼廠出臺(tái)各種限價(jià)政策,加之鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)階段性反彈,預(yù)計(jì)鋼價(jià)和礦價(jià)走勢將相對(duì)較強(qiáng),預(yù)計(jì)鋼價(jià)漲幅在10%以內(nèi)、礦價(jià)漲幅在5%以內(nèi),行業(yè)盈利環(huán)比將有所好轉(zhuǎn)。供給側(cè)改革下,過剩產(chǎn)能將加速出清,鋼企改革和轉(zhuǎn)型有望加速;經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中,特鋼將在軍工、核電、航天航空、汽車、高鐵等領(lǐng)域承擔(dān)重任;新粵浙線獲批標(biāo)志著我國的油氣管網(wǎng)建設(shè)再次加速,鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長值得重點(diǎn)關(guān)注。我們維持鋼鐵行業(yè)“買入”評(píng)級(jí),重點(diǎn)推薦盈利更加明確、估值水平更低、流動(dòng)性更好的各細(xì)分領(lǐng)域龍頭以及國企改革、一帶一路、京津冀一體化等主題性投資機(jī)會(huì)。廣發(fā)鋼鐵2016年1月份投資組合及比例:八一鋼鐵(30%)、玉龍股份(30%)、久立特材(20%)、寶鋼股份(20%)。
